LÂ’ Euribor

L'Euribor est, avec l'Eonia, l'un des deux principaux taux de référence du marché monétaire de la zone euro. Son nom est formé à partir de la contraction des mots anglais Euro interbank offered rate, soit en français : taux interbancaire offert en euro. Il fait partie des nombreux taux IBOR.
L'Euribor 3 mois sert de base au deuxième plus grand marché de taux d'intérêt de la zone euro, où se traitent des maturités pouvant aller jusqu'à 50 ans, le marché des swaps.
Euribor est parfois traduit en français, par exemple dans certains contrats de prêts à taux indexés, par Tibeur.

Définition et modalités de calcul

L'Euribor est, pour une échéance donnée (par exemple : trois mois, souvent noté EUR3M) le fixing calculé chaque jour ouvré à 11h, heure française, publié par la Fédération Bancaire Européenne (FBE), d'un taux moyen auxquel un échantillon d'une cinquantaine de grandes banques établies en Europe prête en blanc (c'est-à-dire sans que le prêt soit gagé par des titres) à d'autres grandes banques.

Les échéances publiées sont :
1, 2, 3 semaines - 1, 2, 3 mois - et ainsi de suite jusquà 12 mois.

Les taux sont pour un départ comptant (spot), c'est-à-dire deux jours ouvrés après la date de calcul, établis avec un décompte des jours exact et sur une base annuelle de 360 jours.
La liste des banques constituant l'échantillon est connue à l'avance et plutôt stable dans le temps. Les taux les plus extrêmes relevés sont écartés du calcul, afin de protéger l'indice d'éventuelles erreurs ou d'une crise de liquidité qui affecterait telle ou telle banque de l'échantillon.

Autres taux de référence

Il ne faut pas confondre l'Euribor avec l'Eonia (European overnight interbank average), également publié par la FBE et dont les données sont fournies par le même panel de banques. L'Eonia est une mesure du taux au jour le jour (TJJ), le taux interbancaire appliqué d'un jour sur le lendemain.
Sur les marchés non européens, en particulier celui du dollar américain le taux de référence est souvent le Libor — London Interbank Offered Rate — publié par la British Bankers' Association. Celle-ci publie un Libor Euro, très voisin de l'Euribor, mais il est peu utilisé.

Utilisation et courbe Euribor

Les Euribor les plus utilisés sont ceux compris entre 1 semaine et 3 mois, qui servent de base et de référence principale :
* au marché des futures Euribor du LIFFE, véritable marché directeur des taux d'intérêt à court terme de la zone euro, dont le volume moyen était en 2004 de 840 milliards d'euros négociés chaque jour. Il s'agit d'échéances d'Euribor 3 mois allant jusqu'à 5 ans ;
* au marché des swaps, deuxième marché directeur des taux d'intérêt à long terme, derrière le marché des emprunts d'État.

Par ailleurs l'expérience montre que les données fournies par les banques participantes pour les échéances supérieures à six mois peuvent être approximatives et s'écarter de quelques points de base de ce que donne un calcul précis basé sur les futures.
La courbe constituée par les premiers Euribors, associée aux prix des futures Euribor du LIFFE et à des taux de swap contre Euribor est utilisée pour reconstituer la courbe zéro-coupon, qui permet d'évaluer le loyer de l'argent interbancaire pour une durée de prêt ou d'emprunt donnée.

La méthode de reconstitution des taux zéro-coupon à partir d'une courbe de taux dits de marché (c'est-à-dire négociés directement sur les marchés financiers) a été surnommée, à une époque où les marchés ne traitaient que quelques maturités, le bootstrapping, par référence à la légende allemande du baron de Münchhausen, qui est censé avoir réussi, rien qu'en tirant sur ses bottes, à se sortir par la voie aérienne d'un marécage où il était embourbé.

Publication et données historiques

Les Taux de référence Euribor sont publiés sur Moneyline Telerate pages 248-249 et 47860-66. Des informations historiques peuvent aussi être trouvées sur Euribor homepage.
L'Euribor a été publié pour la première fois le 30 décembre 1998 pour valeur le 4 janvier 1999.

Il a succédé aux indices nationaux qui existaient avant l'union monétaire de 1999 : PIBOR à Paris, FIBOR à Francfort, etc.

Catégorie :
Strategie
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Date de publication :
20 octobre 2006